銀保監鼓勵險資增持股票穩市 利好A股保險與藍籌

1月28日，銀保監會新聞發言人肖遠企接受英國媒體采訪時表示，為更好發揮保險公司機構投資者作用，維護上市公司和資本市場穩定健康發展，銀保監會鼓勵保險公司使用長久期賬戶資金，增持優質上市公司股票和債券，允許專項產品通過券商資產管理計劃和信托計劃，化解股票質押流動性風險。分析指，險資在資本市場的受重視程度正在逐漸回升。

保險專項產品發力 納入金融資產比例監管

早在去年三季度，面對彼時上市公司大股東股票質押接連爆倉的局面，市場就有傳聞稱，監管部門正在制定險資參與化解股權質押風險具體方案。去年10月25日，銀保監會正式發布通知，對險資參與化解上市公司股票質押流動性風險提出相關安排，明確了專項產品的投資範圍。按照相關規定，保險資金投資其他金融資產的賬面余額，合計不高於公司上季末總資產的25%。

銀保監會近日公布的數據顯示，截至目前，已有國壽資產等10家保險資產管理公司完成專項產品的設立前登記，目標規模合計1,160億元（人民幣，下同）。其中，5單專項產品已經落地，完成投資約22億元。

值得注意的是，盡管險資設立專項產品是為了幫助化解上市公司股票質押流動性風險，但銀保監會方面強調，已落地的專項產品堅持市場化運作，由保險資產管理公司根據其自身能力，進行風險和價值判斷，自主設計產品結構，選擇投資標的。專項產品采取分期發行方式，單獨管理、單獨建賬和單獨核算，實現風險的有效隔離。

東方金誠首席金融分析師徐承遠表示，監管層此時放開股權投資限制，一方面，在宏觀經濟增速回落、貿易環境惡化的情況下，實體企業融資難度增加、經營壓力上升，尤其是民營企業、小微企業生存壓力明顯。另一方面，在經歷2017年以來金融嚴監管之後，保險公司之前大面積舉牌上市公司的野蠻行動已經得到遏制，險資進行戰略性投資已經具備條件。因此，監管層選擇此時放開財務性股權投資和重大股權投資的行業範圍限制，主要是為提高險資服務實體經濟的積極性，加大險資長期資金對實體經濟的支持並提振市場信心。

險資偏愛投資金融、地產、醫藥、汽車

實際上，自去年10月銀保監會密集發布政策鼓勵險資投資上市公司股權以來，保險機構就在密集調研上市公司。從公開數據統計看，險資投資股權的公司標的有較為明顯的集中性，金融行業、地產行業、醫藥行業、汽車行業等最為偏愛。

川財證券分析師楊歐雯稱，保險公司可能會先從市值較大，且其自身經營狀況相對良好的企業入手，依照銀保監會指示設立專項產品。市值、企業質地的考量主要是出於投資的風險可控考量，股權質押比例主要是從標的公司接受融資的意願程度考量，這些因素的綜合衡量可提高交易擬合效率。

北京一保險機構人士稱，金融行業的投資回報相對穩健，而地產、醫療、汽車服務等行業與保險行業互補，選取業務上有協同的公司進行戰略性股權投資，也可以為保險機構本身的業務帶來附加增值效應。

分析師曾預計，考慮到中國險資體量較大，按照2018年9月末保險資金運用余額15.87萬億元的規模計算，險資在資金運用中，若將權益類投資比重提高至20%，理論上亦能為資本市場帶來萬億資金。